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智库：西部和东北债务风险正在加大

报告称，债务风险较高的省份主要集中在西部和东北部，其中一些省份正在遭受经济增长放缓带来的消极影响。

在经济增速下滑的大背景下，中国地方政府的财务风险正在加剧。公开数据显示，中国地方政府债务占省财政收入的比例已经从2013年的153%升至2015年的195%。

经济学人智库(The Economist Intelligence Unit)4月12日发布的《见微知著：中国地方政府信用风险评估》报告对中国省级政府的信用风险进行了分析。

报告指出，在过去的一年中，中国地方政府债券市场规模的爆炸式增长——2015年各省级政府一共发行了票面价值合计约4万亿人民币的债券，同时另外15万亿人民币的地方政府债券将在2020年之前发行完毕。

如此巨大的地方债券发行规模将使得中国成为仅次于美国的世界第二大的地方政府债券市场。不过，经济学人智库注意到，针对这个细分市场的独立以及值得信赖的风险分析工具还处于极度缺乏的状态中。

在4月12日的报告中， 经济学人智库将中国的30个省级政府(西藏除外)进行了相对的信用风险排名。

相关数据和指标揭示了省份与省份之间信用风险的巨大差异。尤其在宏观经济和金融层面，几乎每个省份在这两个维度的指标中得分都不尽相同，也就是说其地方债券的风险定价应该有显著的差别。

报告显示，在信用风险评估过程中，所有省份都是存在风险缺陷的。例如，没有任何一个省份在所有的风险维度评分中都能跻身前10(风险相对较低)。投资者首先应该明白，目前中国地方政府的财政状况以及其前景总体来说令人担忧。

报告指出，从地理层面来看，沿海相对富裕的省份在信用风险的各个层面的表现都较为良好，这跟它们相对多元化的经济结构，更为扎实的财政收支状况，较好的政策决策执行力有分不开的关系。位于中国东南部的广东省政府被认定为总体信用风险相对最低的省级地方政府。

风险较高的省份主要集中在西部和东北部，其中一些省份正在遭受经济增长放缓带来的消极影响。

根据报告，处于中国经济转型压力下的煤炭大省山西被排在总体风险排名的末尾，也就是说山西省政府面临的信用分险是这30个省份中最高的。界面新闻记者查询还发现，贵州、辽宁、云南等地2015年底政府债务率较高，均位于警戒线100%之上

那么，该如何化解地方政府债务风险？各地的做法并不相同，一些省份要求市县制订债务风险化解目标，在三到五年时间内，通过控制项目规模、处置存量资产等方式逐步将债务风险指标调整到警戒线以内。重庆市市长黄奇帆曾介绍重庆经验称，通过PPP模式可化解并减少部分存量债务。

财政部也明确发文，鼓励地方通过PPP化解存量债务，将原本属于政府的债务转化成企业债务，若运用得当，既能减轻政府债务负担，又能提高资产使用效率。

值得注意的是，经济学人智库的报告中有关中国地方省级政府信用风险具有极大差异的结论与市场上的一些研究结论有着较大的区别。目前，一些国内评级机构给几乎个所有的省级政府都赋予了AAA的评级(最高)。

经济学人智库称，不同省份之间的评级应该完完全全的反应其真实的信用风险状况。

“如果投资者过于依赖这些“AAA”的评级报告，或者干脆认为中央政府无论如何都会对违约的省级政府进行救助的话，那他们最终在相关产品上的投资风险将会极大的暴露出来”，报告指出。

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